证券投资毕业论文精选2篇
作者:   发布时间:2019-01-11   已被人阅读    分享到:

  证券投资毕业论文范文一

  论文题目:股权激励对企业财务绩效的影响分析

  摘要:股权激励是企业经营管理体系中的重要激励方式,对于企业的健康发展有着重要的影响作用,在我国的企业股权激励模式中还存在着股权激励方案和相关制度设计落后、股权激励力度相对较小以及经营业绩指标与收益风险等不相匹配等问题。从而提出了优化股权激励对企业财务绩效影响的针对性对策,从而完善现代企业管理制度和股权激励体系,帮助企业获得更好、更快的发展。

  关键词:股权激励;企业管理;财务绩效

  股权激励作为资本市场和现代企业管理制度融合发展的一种新的管理和激励方式,股权激励模式最早是在20世纪九十年代我国资本市场建立之初出现的,是我国资本市场和企业管理制度向西方进行学习的基础之上建立的。但是,在我国的企业之中,股权激励模式还存在着较大的提升空间,对于企业的发展具有重要的影响作用,然而这些作用还没有更好的激发出来。

  一、股权激励在企业财务绩效方面应用及影响

  (一)我国股权激励模式现状

  1.股票期权激励方式的应用

  股票期权激励模式是我国股权激励模式中的主要模式,在我国的企业管理中较为常见。这种激励模式主要是通过给予员工相应的股权承诺,以此来激励员工更好的工作,在本岗位进行相应的工作创新。这种股票期权激励模式,虽然相对较为公平,但是在实际的执行过程之中,往往受到企业自身经营状况和股票市场波动的影响,相应的股票期权激励承诺不能确保一定会实现,从而对员工的激励效果十分有限,并不能保证激励模式建立的初衷得以贯彻。

  根据上海市证监局和工会的相关统计数据显示,2017年上海上市并且采取股權激励模式的企业中,采取股票期权激励模式的企业就占到了52.31%。可见,股票期权激励方式在股权激励模式体系之中具有较为重要的影响作用,占据了较高的比例。

  2.股票增值权激励方式的应用

  股票增值权激励方式与股票期权激励方式相对应,对于员工和企业的高级管理人员具有一定的激励作用,但是与股票期权激励方式相比而言,这种激励方式的作用相对较弱,并且不具有较为广泛的普及性。同时,股票增值权激励方式在我国的企业中,经常出现于刚刚创立不久的创新型、科技型中小企业,这种激励方式仍旧是以承诺为主要的激励方式标志,对员工尤其是高层管理人员,以未来股票价格的增长空间为承诺激励的利益。

  同时,这种激励方式一般是通过一定时间段的增值分红作为基本的奖励方式,因而在实际的应用过程之中,往往就会提升企业的现金压力,甚至在企业资金链本身相对较为紧张的时期,对企业的经营状况造成极为不利的负面影响。再者,我国的资本市场管理和相应的监管机制还不够完善,对于政府调控和整个市场的变化情况具有较强的依赖性,这就导致了企业员工对这些激励模式本身就具有较强的担忧,不能很好的化解企业发展面临的问题。

  (二)股权激励对企业财务绩效的影响

  股权激励模式在我国的应用主要是通过对员工的激励,产生对企业财务绩效的影响,这种影响方式相对较为间接,作用时间并不是很快。根据深圳证券交易所的相关数据显示,股权激励对于企业财务绩效的正面影响指数约为19.7,而欧美发达国家的相关数据可以达到53左右,可见股权激励模式对于我国企业财务绩效的正面影响作用相对较小,这在现代化资本市场的经营管理和市场化经济发展模式中,就显得影响效果不佳。也从侧面证明了我国的股权激励对企业财务绩效的影响效果还有待改进,股权激励模式在自身的建设和发展上还存在着优化的空间。

  二、股权激励对企业财务绩效影响存在的问题

  (一)股权激励方案和相关制度设计滞后

  当前,我国的股权激励方案和相关的制度以及配套政策措施方面还存在着与企业发展的实际状况不相匹配的现象,部分股权激励方案和制度的设计对于现代企业的发展不仅起不到帮助作用,对于越来越多元化的企业组织形式和企业财务绩效方式越来越难以适应,我国的股权激励模式相较于企业自身的经营管理制度就显得相对滞后。

  再者,在我国的多数上市企业中,股权激励的份额相对较小,对于企业财务绩效的影响就相对较小,并且在某些情况之下,甚至对企业正常的经营发展和资金流动性造成较大的现实压力。并且,股权激励模式的建设还处于一个企业自主探索的阶段,并没有相关管理制度和配套政策的有效支撑,这也是相关制度和方案设计滞后的重要表现。

  (二)股权激励力度相对较小

  在目前我国的上市企业中,建立了股权激励制度和实行相关模式的企业并不多,但是即使是在这种情况之下,企业在股权激励模式之中仍旧安排了不多的份额给员工进行奖励。根据深证证券交易所的相关统计数据显示,深圳市本地的上市企业中,用来进行股权激励的股权份额占据7%及以上的企业数量仅占3%,多数企业的股权激励份额占7%及以下。这种相对较小的份额,对于企业员工的激励相对较为有限,不能满足企业正常快速发展的实际需求,在间接上对企业财务绩效的影响也相对较小,尤其是对于企业财务绩效的正面影响相对较小,企业员工的工作积极性和创新的主动性并不能得到很好的调动。

  (三)经营业绩指标与收益风险等不相匹配

  部分企业在经营管理的过程之中,不注重自身的业绩经营指标,对于企业的经营给出较高的评估结果,并且按照这些较高的评估结果给予员工相应的股权激励,这些承诺并不是结合企业经营的实际收益风险,相关的业绩指标也不能有效的支撑企业对员工做出的激励承诺,导致即使企业建立了相应的股权激励模式,却由于经营业绩指标与收益风险不相匹配,对企业财务绩效产生相应的影响效果不佳。

  三、优化股权激励对企业财务绩效影响的对策

  (一)完善股权激励方案和相关制度设计

  针对企业的经营状况进行相应的完善和针对性设计,帮助企业建立健全符合企业发展实际状况的股权激励模式,强化股权激励模式对企业财务绩效的正面积极影响。结合企业的实际经营状况和股权分配情况,对股权激励所占的份额进行相应的限定,保障企业的股权激励具有较强的激励作用。同时,对员工在股权激励中的所获得的经济利益进行最低的标准划定,确保企业的股权激励方案可以对企业财务绩效始终保持较强的影响作用。

  (二)强化股权激励力度

  企业应当结合企业和行业发展的实际情况以及发展前景,建立一个相对较长时期的股权激励份额增长计划,对企业的股权激励强度和份额的增长建立一个相对长效的计划,帮助企业不断增强股权激励在所有激励模式和激励方法中所占的比例。同时,结合各个岗位的实际情况,对股权激励的强度进行差异化设置。对于创新型岗位和重要责任岗位加大股权激励比重,确保这些关键岗位始终对企业的财务绩效产生较强的促进作用。

  (三)统筹经营业绩指标与收益风险

  企业要结合自身的经营管理实际状况,科学有效的对企业的相关业绩指标进行科学合理的预测,使之与企业的收益风险相互匹配,以此为相应的判断基准,对企业面临的股权激励标准设定做出针对性的符合实际的指导,建立健全相应的标准体系。根据企业各个季度和各个经营发展阶段的实际情况,对企业股权激励的标准和相应的规模进行动态调整,帮助企业更好的去适应实际的经营管理状况。

  四、结论

  在现代公司治理理论与实践中,高管激励是一个具有现实意义的重要课题。特别是对于股权激励而言,在现代股份制企业中,能够极大地激发企业高管的工作热情,最大限度的解决企业所有者与经营层的利益一致性问题,从而使得“委托-代理”关系更为稳定,更好地使企业管理层致力于实现企业的战略目标。通过股权激励对企业财务绩效的影响进行相应的分析,我们可以发现我国企业的股权激励模式对企业财务绩效的影响相对较小,对企业的股权激励模式进行相应的优化,帮助股权模式对企业财务绩效产生积极影响,应当结合企业的实际情况和发展前景,建立健全相应的股权激励模式和相关的制度体系。

  参考文献:

  [1]王雪.股权激励、创新投入与企业财务绩效[J].财会通讯,2017 (27).

  [2]董茜,朱佳莉,徐昭怡.股权激励机制和R&D;投入对上市公司绩效的协同影响[J].当代经济,2016 (22).

  [3]陈文强,贾生华.股权激励、代理成本与企业绩效--基于双重委托代理问题的分析框架[J].当代经济科学,2015 (02).

 

  证券投资毕业论文范文二

  论文题目:关于我国债券市场违约问题的研究

  摘要:随着我国债权市场的不断发展,我国债券市场出现了违约问题,这将影响我国债券市场的稳定发展。本文分析了我国债券市场发展现状,研究了债券市场违约问题造成的影响,并探究了我国债券市场违约原因及相关对策。

  关键词:债券市场;违约;问题;研究

  在20世纪80年代我国建立了债券市场,直到2014年,我国债券市场才出现了债券违约问题,其主要原因是我国企业发行债券需进行严格审核,政府部门对债券发行主体及发行利率的要求较高。假如出现债券违约情况,地方政府将代替清偿。近几年,我国债券市场波动较大,常常出现信用违约问题。受到刚性兑付的影响,债券持有人认为央企、地方国企等发行主体发行的债券不会出现违约问题。近几年出现的各种债券违约问题提升了投资者的风险意识。

  一、我国债券市场发展现状分析

  近年来,我国债券市场逐渐完善,其在改善企业融资环境、降低融资成本、促进区域经济发展等方面具有重要作用。我国债券市场发展具有以下特征:首先,债券市场规模扩大。到2018年5月底,我国债券市场托管余额到达了78.6万亿元;其次,债券发行量与上年同期持平。2018年上半年我国发行各类债券20.5万亿元,同比增长14%;再次,债券种类增多,可满足不同融资者与投资者的需要。目前,我国债券主要有国债、地方政府债、金融债等几类;最后,银行间市场是债券交易的主要市场。

  二、债券市场违约问题造成的影响

  由发展角度来看,我国债券市场违约问题对我国债券市场的进一步发展是有利的,违约问题的出现可提高债券市场主体的风险意识,帮助我国不断健全债券市场管理制度。总之,债券市场违约问题具有以下几点不良影响:

  (一)影响我国投资环境

  若出现债券违约问题,将影响我国投资环境,对我国投资环境影响尤为重要的就是国企债券违约问题,其主要原因是国企债券在我国金融机制中具有重要地位。假如出现国企债券违约问题,将影响债券涉及的相关利益人。

  (二)构成恶性循环

  若债券市场出现波动,信用债券的流通将受到一定影响,债权人只能选择抛售可流动的债券。如此一来将增加债券市场的风险,同时也必然会增加企业的融资成本。随着企业融资成本的提升,企业可能出现无力偿还债务的情况,因此债务违约风险与信用风险将随之提升。最终将形成一种恶性循环,进而影响债券市场的稳定发展。

  (三)影响我国市场融资结构

  由于债券的融资利率低于银行贷款利率,因此社会直接融资比例在不断提升。刚性兑付则是保证债券融资利率较低的基础。随着债券市场的不断发展,债券利率也将不断提升。因此,企业为降低融资成本将向银行申请贷款。随着各个融资机构对信用风险定价的理解不断深入,我国市场的融资结构也将改变。

  三、我国债券市场违约原因

  (一)产能过剩与行业偿债能力降低

  近几年,我国经济下行压力较大,我国钢铁、煤炭等产能过剩与强周期行业量价降低,企业改革升级成本提升,经济效益下降。此外,下游企业需求量降低、价格降低也影响了这些企业的运营情况。而风电、光伏等行业,受国际市场影响比较大,比如:美国、欧盟降低光伏产品补贴之后,市场需求量明显降低,企业的经济效益降低,企业的亏损情况不断扩大。在经济下行阶段,产能过剩与周期性行业发展主体盈利减少或流动性较弱,因此极易出现债券违约问题。

  (二)企业经营管理不善

  一些企业盲目扩大经营范围或投资其他业务,致使企业的主营业务资金短缺,进而影响了企业的盈利能力,提升了企业的运营风险及财务风险。此外,出现债券违约问题的企业大多存在突发巨额亏损、持续亏损等问题,企业融资不良,致使资金链断裂,企业无力偿还债券,因而引发了债券违约情况,比如:保定天威集团有限公司由于亏损问题,流动资金但却,主要资产被查封,因此其向法院提出破产重整的申请,由此引发了债券违约问题。

  (三)企业流动性管理能力较低

  相较于一些发达国家,我国企业的杠杆率较高,在2016年年底我国非金融企业杠杆率为155.6%。我国一些企业的流动性管理能力及意识较低,需要依赖政府部门、担保工资及金融机构等为其提供外部资金,假若不能由这些外部得到资金支持,将出现违约风险,比如:东北特钢发行的债券到期之后,由于钢铁行业不景气,企业的流动资金不足,未能偿还债券。由于国资委与省政府未救助,东北特钢发行的债券出现违约问题。由此可见,若发债主体的担保人未践诺代偿责任,企业将出现违约问题。此外,企业盈利降低时,金融机构将压缩信贷规模,假若企业未获得足额贷款,也将引发债券违约问题。

  (四)突发重大负面事件的影响

  除上述几点之外,股权纠纷、控制权变更也将影响企业的融资情况,若控制人发生意外、涉嫌违规被立案调查或诉讼、企业产品出现问题、破产重组等负面问题,也将影响企业的经营及融资情况,进而引发债券违约问题,比如:东北特钢董事长出现意外事件之后,企业的经营与资本周转出现问题,因此其在2016年进行重组,债券也出现违约问题;山东山水集团发行人由于控制权的问题,面临着众多债务诉讼,一部分银行账户与资产被查封,致使企业出现债券违约问题。

  四、预防债券市场违约的措施

  (一)健全债券发行人资格审查机制

  企业可通过发行债券获得低利率融资,这对于提高企业资金利用率、推动企业完成转型具有重要意义。然而,在审核债券发行人资格时,需严格依据我国相关规定进行,严格审核煤炭、有色金属、水泥、钢铁等产能过剩企业发行的债券,以免出现违约问题影响债券市场的稳定发展。

  (二)健全债券市场信用风險约束体系

  相关部门需依据信用体制不断完善债券市场的信息披露制度,依据债券违约的特点制定信息披露制度,若发现债券发行人提供的虚假资料,相关监管部门需对其进行处罚,以免引发信用风险。此外,还需提升评级机构的准入门槛,避免评级机构出现信用问题,从而保证评级结果的准确性。

  (三)营建多元化债券市场信用风险分散与转移途径

  为保证我国债券市场可稳定、持续发展,需学习国际成熟的资产证券化经验,研发多种债券抵押债务凭证、信用利差期权等产品,增加风险转移及对冲工具种类;此外,还需制定增信、担保相关的制度,促进增信产品、增信业务稳定发展,健全增信制度管理機制,敦促增信主体履行代偿责任,从而实现风险分散与转移目的;同时,还需建立担保机构债券担保相关制度,加强对担保企业的管理,督促其履行担保代偿的责任,从而实现分散、转移风险的目标。

  (四)建立健全监督及风险预警制度

  为降低债券市场出现违约问题的机率,我国需不断规范相关的法律法规,加强与监管部门的合作,促使债券市场向着统一化、规范化、法制化的方向发展。相关监管部门需加强对金融机构的正确引导,指导银行科学控制信贷风险。针对一些存在债务偿还困难但是发展潜力巨大的企业,可给其办理贷款展期业务;针对一些存在债务偿还困难且无发展空间的企业,监管部门需允许其突破性兑付。我国需不断健全宏观审慎管理机制,加强对债券市场的管理及监测,以免出现信用风险,影响整个债券市场的稳定发展。

  (五)完善企业破产清偿机制

  企业的整个生命周期分为萌芽、发展、成长、成熟与衰退这几个阶段,假如企业经营出现问题,债券持有人可能损失利息甚至是本金,因而需不断完善企业破产清偿及追索债务制度,以保护债券持有人的合法权益。因此,我国需不断完善企业破产清偿制度,健全企业破产清算机制,加强对企业的信用约束力,降低企业出现债券违约问题的机率。

  五、结语

  债券违约不仅可使市场参与者获得利益,还可释放市场发展的风险。受到产能过剩、经济下行、企业经营管理不善等因素的影响,我国债券市场出现债券违约问题。因此,为有效预防债券市场违约问题,需采取健全债券发行人资格审查机制、健全债券市场信用风险约束体系等措施进行控制。随着债券市场的调整,企业融资难度将增大,因此未来一段时间内仍然存在债券违约问题。但是,国企出现债券违约问题的机率较低,但是依然需重视其估值压力。由此可见,投资者需科学选择债券投资。

  参考文献:

  [1]余丽霞,王停郦,尚婷婷.我国信用债券市场、违约问题及对策研究[J].西南金融,2016 (11):45-49.

  [2]徐小波.我国公司债券违约问题研究[D].暨南大学,2016.


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